滬鋁（2307）：
【現貨市場信息】上海地區(qū)鋁錠現貨價格18140-18180元/噸，現貨升水120元/噸，廣東90鋁棒加工費430元/噸。
【價格走勢】滬鋁價格收盤于18155元/噸，外盤收盤于2243美元/噸。
(資料圖片僅供參考)
【投資邏輯】海外債務上限時間延長，滬鋁價格反彈修復收盤于18155元/噸?；久娣矫?，供應端貴州等地區(qū)的電解鋁復產在5月仍在繼續(xù)，此外云南水電環(huán)比好轉，降雨增加，市場預期云南電解鋁復產將在6、7月份開始，供給壓力增加；消費方面依舊保持韌性，鋁錠社會庫存快速去庫，鋁棒由于減產也導致去庫，鋁水比例下調尚未影響到鋁錠庫存表現。
【投資策略】消費端圍觀保持強勢，但市場信心修復需要更多支持，即將進入消費淡季鋁價仍可維持逢高布局空單的策略。
硅（2308）：
【現貨市場信息】華東地區(qū)通氧553#價格13500-13700元/噸，下調50元/噸；421#價格14700-14900元/噸，下調100元/噸；昆明通氧553#價格13600-13800元/噸，下調50元/噸；421#價格14200-14400元/噸，下調50元/噸。
【價格走勢】廣期所工業(yè)硅價格收盤于12860元/噸。
【投資邏輯】過去一周云南地區(qū)開始復產，開工爐數增加10臺，新疆地區(qū)出現檢修，周度供應環(huán)比出現小幅下滑。消費端有機硅行業(yè)虧損局面依舊，企業(yè)出現新停產跡象，開工率下滑到55%左右，且消費疲軟庫存增加；多晶硅行業(yè)開工率保持穩(wěn)定；鋁合金方面4月份開始出現回落，有逐步向消費淡季轉化的表現。硅廠經歷4-5月份的主動檢修未能改變供需格局，庫存保持高位，進入6月份云南四川電價將會下調，行業(yè)成本支撐繼續(xù)下移，企業(yè)復產動力足供給將會進一步增加。
【投資策略】周五空頭獲利離場價格反彈，但供需格局難改，仍可繼續(xù)逢高輕倉布局空單。
滬鎳（2307）：
【現貨市場信息】日內上海SMM金川鎳升水10050元/噸（-600），進口鎳升水6900元/噸（-600），鎳豆升水2000元/噸（-0）。
【市場走勢】受低庫低倉單支撐，日內滬鎳延續(xù)強勢，主力合約收漲1.71%；主力合約完成移倉換月；隔夜基本金屬多翻紅，滬鎳主力合約收漲1.11%，倫鎳收漲1.61%。
【投資邏輯】純鎳方面，進口窗口打開，當前國內貨源依舊緊張，日內交易所倉單續(xù)降，預計后期有貨源流入國內，月差將高位回落；LME庫存續(xù)降，現貨維持貼水狀態(tài)；供應端鎳礦進口量季節(jié)性增加；鎳鐵最新成交價格1090元/噸，利潤倒掛，國內鎳鐵企業(yè)產量維持低位，印尼回流量導致鎳鐵自身供需持續(xù)寬松；印尼方面新增濕法冶煉中間品大量回流國內補給國內硫酸鎳生產使用；國內不銹鋼以去庫為主，利潤修復后市場對供應壓力存預期，同時對后期不銹鋼消費持謹慎態(tài)度；新能源逐步恢復，硫酸鎳產量還在爬坡中，后期關注電池以及電池材料去庫完成后對鎳價的正反饋。
【投資策略】美債務上限達成協(xié)議，疊加低庫對近月合約形成較強支撐；基本面當前依舊是產業(yè)低庫現實與純鎳供應寬松預期博弈，以區(qū)間操作思路對待；中長期逢高空思路不變。
滬鋅（2307）：
【現貨市場信息】上海0#鋅主流成交價集中在19270~19580元/噸，雙燕成交于19420~19730元/噸，1#鋅主流成交于19200~19510元/噸。
【價格走勢】隔夜滬鋅主力收于19555元/噸。漲幅3.08%。倫鋅收于2338美元/噸。
【投資邏輯】近期海外宏觀氛圍偏空，周內LME交倉近3萬噸庫存，引發(fā)市場對鋅隱性庫存的擔憂，鋅價暴跌?；久?，由于鋅價大幅下跌，冶煉廠利潤嚴重壓縮。據悉馳宏鋅鍺計劃于6月份對會澤部分鉛鋅冶煉生產線和呼倫貝爾部分鉛鋅冶煉生產線采取減產措施。盡管目前大部分國內精煉鋅企業(yè)生產依舊相對穩(wěn)定，但不排除未來部分企業(yè)提前進行檢修的可能性。當前需求端旺季特征不明顯，鋅價下跌，下游逢低采買帶動國內庫存下滑，其不能反映真實消費情況，對鋅價支撐力度有限。
【投資策略】整體上基本面對鋅價施壓態(tài)勢不改，但警惕短期鋅價下行過快后低位反彈，預計未來鋅價或維持在2w 附近低位震蕩。
滬鉛（2307）：
【現貨市場信息】上海市場馳宏鉛15265-15285元/噸，對滬期鉛2306合約升水20-40元/噸報價；江浙市場銅冠、江銅、濟金鉛15235-15265元/噸，對滬期鉛2306合約貼水10元/噸到升水20元/噸報價。
【價格走勢】隔夜滬鉛主力收于15240元/噸。跌幅0.07%。倫鉛收于2075.5美元/噸。
【投資邏輯】供應端，5月冶煉復產與檢修并存，湖南、云南、安徽煉廠均迎來檢修后恢復，內蒙煉廠計劃新增檢修。同時受硫酸及白銀下跌影響，原生鉛利潤環(huán)比走低， 因此宏觀氛圍不佳，鉛價在金屬整體下跌時表現為相對抗跌。需求端，下游蓄電池替換需求仍有繼續(xù)轉淡跡象，但考慮到即將進入鉛消費傳統(tǒng)旺季，一定程度支撐鉛價。
【投資策略】在鉛市沒有大的供需矛盾變化之際，預計鉛價或將在目前的價格重心范圍內進行區(qū)間震蕩，滬鉛主要波動區(qū)間15000-15500元，同時關注宏觀情緒對價格影響。
滬銅（2307）：
【現貨市場信息】上海SMM1#電解銅均價64060元/噸，+290元，升貼水+215，廣東升貼水+205；洋山銅溢價(倉單)37.50美元/噸。
【價格走勢】上周五倫銅合約收報8139美元/噸，+1.86%；隔夜滬銅主力合約+1.86%。
【投資邏輯】宏觀上，美國，美國核心通脹數據仍嚴峻，周內公布其他數據也較為強勢，市場繼續(xù)上調對6月加息押注，債務上限談判以達成協(xié)議，關注消減開支占比，整體市場情緒緩解。國內，4月份經濟數據不及預期，貨幣寬松仍難轉為信用擴張，政策呼聲增加，但預計政策出臺仍需時間，宏觀風險尚未出清。供應端，礦端擾動緩解，TC環(huán)比繼續(xù)回升；二季度檢修增多，但冷料較為充足，冶煉產量環(huán)比下降幅度有限，部分煉廠硫酸庫存偏高但尚未對產量造成明顯干擾；廢銅供應環(huán)比轉緊支撐精銅消費。國內需求在價格下跌后有備貨，現貨升水升高，國內庫存快速去化，顯示消費得到一定提振。海外庫存卻持續(xù)增加，國內也將步入消費淡季，持續(xù)去庫能力存疑。關注前高壓力。
【投資策略】宏觀回暖有限，銅價或仍有壓力，關注前高壓力。
滬錫（2306）：
【現貨市場信息】上海SMM1#錫均價199000元/噸，-500；云南40%錫礦加工費13750元/噸，+0。
【價格走勢】上周五倫錫合約收報24850美元/噸，+0.93%；隔夜滬錫主力合約+0.79%。
【投資邏輯】宏觀上，宏觀悲觀情緒有所緩和；基本面上，國內庫存小幅回落，但仍處于高位，升水低位小幅回升，庫存去化持續(xù)性需關注。礦趨于偏緊狀況，加工費低位，但冶煉廠仍未有明顯減產動作；緬甸錫礦擾動繼續(xù)，但需關注禁礦時間，若持續(xù)時間較短，對冶煉影響有限；需求修復仍偏慢，終端表現偏弱，電腦和手機出貨偏差，電子行業(yè)下行周期而修復緩慢，但先行指標費半指數上漲，或提振市場情緒。長期來看，消費有望隨終端行業(yè)周期出現好轉，礦端收縮預期，對應的加工費持續(xù)走低，最終會傳導到冶煉，使得供應降低，錫價有一定上行空間。
【投資策略】基本面支撐力度有限，短期錫價上行動力或不足。
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