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板塊回顧：本周申萬國防軍工指數(shù)上漲4.79%，上證綜指數(shù)上漲0.34%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲1.16%，滬深300指數(shù)上漲0.17%，國防軍工板塊漲幅在30個申萬一級行業(yè)中排名第2。截至周五收盤，申萬國防軍工板塊PE(TTM)為59.75倍，各子板塊中航天裝備為58.17倍，航空裝備為52.28倍，地面兵裝為48.35倍，船舶制造為163.40倍。
航天南湖成功上市，軍工國企改革持續(xù)加速。航天南湖于2023年5月18日順利登陸上交所科創(chuàng)板，成為中國航天科工集團(tuán)首家在科創(chuàng)板上市的公司，本次發(fā)行股票8431.27萬股，每股發(fā)行價格21.17元，發(fā)行市盈率46.30倍，募集資金總額17.85億元，超募比例96.15%，當(dāng)日開盤價27.50元，漲幅29.90%，表明資本市場對公司防空預(yù)警雷達(dá)產(chǎn)業(yè)的充分認(rèn)可。上市儀式上，中國航天科工黨組書記、董事長袁潔指出，中國航天科工始終立足“服務(wù)國家戰(zhàn)略、服務(wù)國防建設(shè)、服務(wù)國計(jì)民生”的企業(yè)定位，在履行“科技強(qiáng)軍、航天報國”企業(yè)使命的同時，深入對接資本市場，大力提高上市公司質(zhì)量，穩(wěn)步提升資產(chǎn)證券化水平。
地緣政治因素催化裝備加速列裝，軍工板塊高景氣度持續(xù)性強(qiáng)。當(dāng)前國際局勢下我國對武器裝備的需求進(jìn)一步提升，同時目標(biāo)性、緊迫性更強(qiáng)。隨著十四五期間裝備放量以及軍演強(qiáng)度提升，軍品的消耗進(jìn)一步加快，在全軍加快武器裝備現(xiàn)代化建設(shè)的大背景下，軍工產(chǎn)業(yè)鏈需求持續(xù)增長，板塊有望持續(xù)受益，行業(yè)需求增長加速行業(yè)景氣度持續(xù)兌現(xiàn)，進(jìn)一步帶動板塊估值修復(fù)。
2023年高景氣下產(chǎn)業(yè)鏈將持續(xù)圍繞產(chǎn)能釋放帶來的營利雙增展開。關(guān)注實(shí)戰(zhàn)需求旺盛、型號具備深度階梯層次、批產(chǎn)節(jié)點(diǎn)到來的下游主機(jī)廠及分系統(tǒng)；護(hù)城河深、配套能力強(qiáng)、規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)的中游配套及制造；行業(yè)空間大、核心競爭力強(qiáng)以及國產(chǎn)化替代提速軍工材料/電子；新型裝備發(fā)展新趨勢下的軍工新科技；軍工數(shù)據(jù)安全；無人機(jī)；軍貿(mào)板塊。
本周重點(diǎn)推薦： 1）下游主機(jī)廠方向：洪都航空、航發(fā)動力、中航沈飛、中航西飛、中直股份；2）中游配套方向：中航重機(jī)、菲利華；3）軍工電子方向：紫光國微、振華科技、鴻遠(yuǎn)電子、思科瑞；4）軍工新科技：光啟技術(shù)、聯(lián)創(chuàng)光電；5）衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)：中國衛(wèi)通；6）電磁產(chǎn)業(yè)鏈：湘電股份；7）無人機(jī)：航天彩虹，中無人機(jī)；（8）國企改革：長城軍工。
風(fēng)險提示：軍品訂單釋放和交付不及預(yù)期；業(yè)績增長不及預(yù)期。
（文章來源：東北證券研究所）
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